Российский фондовый рынок переживает сейчас не самые лучшие времена: объемы торгов падают, исторические максимумы последний раз устанавливались около пяти лет назад. Совсем по-другому развивалась торговля акциями в Российской Империи. Хотя имперская биржа в Санкт-Петербурге и пережила несколько своих локальных кризисов, все же доходность российских акций за 50 лет до революции оказалась, как показало исследование банка Credut Suisse, выше, чем у американских ценных бумаг.

В России, как и в западных странах, становление фондового рынка было тесно связано с ярмарками. Купцы еще с давних времен взяли за правило собираться в определенных местах — там велся торг, обсуждались новости, менялась валюта. Ярмарки проходили в разное время и различались по видам товара, постепенно из них образовывались постоянные торговые площадки. На месте одной из таких площадок в Антверпене в 1531 году образовалась первая европейская биржа.

Первую официальную биржу в России создал Петр I после визитов в Амстердам и Лондон. Вдохновленный работой тамошних высокоорганизованных рынков, царь в 1703 году учредил Санкт-Петербургскую биржу. Историки признают, что сама по себе первая российская биржа сформировалась бы гораздо позднее, если бы не этот указ Петра, поскольку хозяйственная жизнь в стране была еще недостаточно подготовлена для появления такого развитого рынка. Об этом писал в своей монографии «История биржи в России» писал Вадим Галкин.

Кроме того, биржа могла возникнуть и не в Санкт-Петербурге, поскольку центром русской торговли на севере страны был Новгород. Петр I же велел пересылать часть продуктов питания оттуда в Петербург, и это оказало существенное влияние на развитие биржи в столице. Царь лично занимался привлечением купцов, обещая денежные награды первым кораблям, которые привезут товары для торговли на петербургской площадке.

Петр I пытался развивать биржевую торговлю и в других российских городах, однако долгое время столичная биржа оставалась единственным значимым рынком страны. Царь так и не смог привить россиянам привычку к инвестированию — она складывается годами и сама по себе. Зажиточные крестьяне и мелкие ремесленники прятали сбережения в «кубышку», а граждане побогаче вкладывали средства в амстердамские, венецианские и лондонские банки.

Тем не менее некоторые россияне со временем все же понесли средства на более рисковый, но и более прибыльный фондовый рынок. Торги акциями на бирже в Санкт-Петербурге начались в 30-х годах XIX века. Впрочем, долгое время разделения между фондовым и товарным рынками не существовало, и только в 1900 году на Санкт-Петербургской бирже был создан фондовый отдел.

Преждевременность в учреждении биржи оставила свой отпечаток — на протяжении XVIII и первой половины XIX веков Санкт-Петербургская биржа играла скромную роль в жизни страны. Купцам хватало периодических собраний на ярмарках, а торговля была и без того хорошо налажена, так что потребность в постоянной высокоорганизованной торговой площадке отпадала. Все изменилось после отмены крепостного права в 1861 году.

Первые торги акциями

До отмены крепостничества отличительными чертами экономики Российской империи являлись отсутствие банковского дела, крупной промышленности, акционерных обществ и государственных облигаций. В связи с этим биржевые торги характеризовались небольшими оборотами, так как сложившиеся в стране условия не требовали больших движений товарных и финансовых потоков.

Отсутствовал и класс спекулянтов, обеспечивающих непрерывное движение котировок и ликвидность фондового рынка. Свою роль играло также негативное отношение общества к бирже как к источнику быстрой и несправедливой выгоды. Все это привело к тому, что к 1860-м годам в России было образовано всего шесть бирж: в Санкт-Петербурге, Одессе, Рыбинске, Варшаве, Москве, Нижнем Новгороде.

Отмена крепостного права в 60-х годах XIX века дала мощный стимул к развитию капитализма — ушедшие из деревни крестьяне превращались в рабочий класс, экономика страны проходила активный этап индустриализации, на биржу полились деньги как отечественных инвесторов (хотя никто тогда их так не называл), так и иностранцев.

Торговля ценными бумагами на Санкт-Петербургской бирже развивалась все активнее по мере ускорения экономического роста, развития аграрного сектора и быстрого увеличения количества акционерных обществ, прежде всего банков и железнодорожных компаний. Активность торгов ценными бумагами повышалась также в связи с расширением выпусков гособлигаций. В итоге уже к концу 1860-х годов в столице разразился настоящий биржевой ажиотаж. Едва ли не вся петербургская публика (владеющая свободными средствами) была вовлечена в торговлю акциями и другими ценными бумагами. Этому способствовали истории о внезапно разбогатевших счастливчиках.

На биржу устремился свободный капитал, и к концу 1890-х площадка стала важным инструментом финансирования промышленных нужд. Естественно, на рынке возник «пузырь», в 1896 году приведший к первому биржевому кризису. Через три года история повторилась с тем лишь различием, что на котировки повлиял промышленный кризис.